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人工智能:VM估值——以人脸识别独角兽公司为例我们计算了四家公司最近两轮融资的VM值,其中商汤与旷视的VM值小于0.5,云从的VM值也较为接近0.5,依图的VM值较大的主要原因是两轮融资间仅相隔一个月。(VM参考值为0.5)细分行业7:互联网公司适用估值方法

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蓝筹白马也在午后迎来小幅反弹,一扫此前阴霾。医药板块的上海莱士、三鑫医疗、莎普爱思涨停。金融板块的中国银行、交通银行、工商银行、农业银行等多只“大象”发力,股价由绿转红。但券商、油气等依然表现低迷。如中信建投继昨天跌停后,早盘低开低走,收盘跌3.97%;通源石油、洲际油气、中曼石油等也跌逾4%。

和舰芯片:作为一流晶圆专工企业,主要从事集成电路制造环节中的晶圆代工业务,为全球知名芯片设计公司提供中高端芯片研发制造服务,产品主要应用于通讯、计算机、消费电子、汽车电子等领域,晶圆制程效能与良率领先国内同业,达到世界先进水平。公司采用预计市值不低于人民币 30 亿元,且最近一年营业收入不低于人民币 3 亿元的第四类上市标准,该标准缺少对公司盈利的要求,多鼓励是处于成长期的高新科技公司。

从公司财务数据看,营收和净利润增速出现下降,但是公司的毛利率,净利率相对较高,财务质量相对较好。外加公司在手专利与上市产品的口碑均在行业领先地位,动物疫苗行业发展也相对成熟,我们认为可采用PE估值法,目前动物疫苗行业中值PE在26-30之间,考虑科创板的市场情绪及全球市场生物科技行业PE均值,我们预计公司PE在30—50X间,预计公司市值在117-195亿间。

考虑公司营收和净利润增速仍处于一个相对快速增长的状态,所处行业也仍处与快速发展阶段,但公司业务的毛(净)利率相对较低,营收体量相对较大,因此采用PE或PS方法测量容易高估公司。此外,公司的核心客户为汽车制造业,存在一定周期性,故综合考虑建议采用参考并购或类似上市公司的PB及行业PB均值,预计PB范围在2.7-4.0X。

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